Выплаты дивидендов по акциям в 2019 году

Обгоняя инфляцию Лучшие дивидендные акции в 2019 году

Дивидендные акции обычно пользуются большой популярностью у русских инвесторов. «Финансовая культура» проанализировала более ликвидные акции русского фондового рынка и составила дивидендный портфель на 2019 год.

Состав портфеля. Максимально коротко

  1. Северсталь. Фаворит посреди металлургических компаний. Платит дивиденды поквартально (4 раза в год). Ожидаемая дивидендная доходность — 14%. Толика в ранце — 25%.
  2. Ленэнерго П. Дивидендная политика компании позволяет платить высочайшие дивиденды обладателям привилегированных акций Ленэнерго, которые торгуются на Столичной бирже в 20 раз дороже обычных. Ожидаемая дивидендная доходность — 12%. Толика в ранце — 20%.
  3. Сбербанк П. Непреклонно растущие денежные характеристики в совокупы с политическими и санкционными факторами сделали привилегированные акции Сбербанка истинной дивидендной бумагой. Ожидаемая дивидендная доходность — 10%. Толика в ранце — 15%.
  4. МТС. Телекоммуникационный фаворит с устойчивой дивидендной политикой. Пакет Яровой и внешнеполитические потрясения привели курс акций компании на уровень, который обеспечивает дивидендную доходность около 10-11%. Толика в ранце — 15%.
  5. Алроса. Новенькая дивидендная политика компании и растущие характеристики бизнеса после трагедии на шахте «Мир» позволяют рассчитывать на дивидендную доходность не меньше 10%. Толика в ранце — 10%.
  6. МРСК ЦП. Отсутствие масштабных серьезных инвестиций позволяет направлять на дивиденды огромную часть прибыли. В 2019 году ожидается рост денежных характеристик. Ожидаемая дивидендная доходность — 12-15%. Толика в ранце — 15%.

При выборе акций, включенных в дивидендный портфель, мы ориентировались на совокупа ряда критериев, позволяющих получить наивысшую дивидендную доходность не выходя за разумные пределы риска ограниченного инвестора. Вот эти аспекты:

Блог компании ITI Capital | Дивидендная стратегия на 2019 год Россия – щедрая душа

Дивидендная щедрость русских компаний вырастает. В данным отчете представлены самые доходные истории в этом году. Дивидендные выплаты и доходность русского рынка выходят на беспримерный уровень. Выплаты могут составить до 10% от капитализации рынка, а доходность — рекордные 7%.

Текущий дисконт Рф по мультипликатору P/E к развивающимся рынкам составляет 50%. Суммарные выплаты смотрятся значительно по сопоставлению с развивающимися рынками, такими как бразильский, где объем дивидендных выплат могут составить $30 миллиардов против $45 миллиардов ожидаемых в Рф за весь 2019 г. Но как и в случае бразильского рынка, так и на развивающихся рынках, средний коэффициент дивидендных выплат в Рф (30%) остается ниже нормы (50%), т.е. потенциал роста остается высочайшим в отличие от других рынков. В то же время объем выплат в Рф несоизмерим с развитыми рынками — так, к примеру, на рынке акций США в прошедшем году они составили порядка $500 миллиардов, хотя их дивидендная доходность составляет всего 2%.

1 трлн рублей на одни только промежуточные дивиденды

  • Промежные дивидендные выплаты общественных компаний за 2018 г. обновили рекорд и достигнули порядка 900 миллиардов рублей ($13,5 миллиардов), согласно нашим оценкам, основанным на данных 30 более ликвидных компаний. Это около 65% годичных дивидендов за 2017 г. в объеме 1,4 трлн рублей, которые были выплачены летом прошедшего года, следует из наших расчетов, основанных на данных 100 более ликвидных общественных компаний. Мы считаем, что промежные дивиденды за 2019 г. могут остаться на том же уровне — порядка 1 трлн рублей
  • Средняя дивидендная доходность по промежным дивидендам в 2018 г. составила 4%
  • Основной объем выплат по промежным дивидендам (555 миллиардов рублей) пришелся на 4-ый квартал (октябрь — ноябрь 2018 г.), оставшиеся 345 миллиардов рублей — на январь 2019 г. Большая часть выплат — порядка 54% — пришлась на нефтегазовый сектор, 40% — на металлургию. Как следует, за весь 2018 г., беря во внимание годичные и промежные дивиденды, фактический объем выплат компаний, кроме наименее ликвидных и непубличных, достигнул рекорда и превысил 2,3 трлн рублей ($35 миллиардов)
  • Игроки, непременно, не могли проигнорировать таковой объем, который воздействовал на денежный/валютный рынок. По нашим оценкам, в 2018 г. экспортеры продали порядка $8 миллиардов денежной выручки для выплат в рублях, а после их провели конвертацию $11 миллиардов для нерезидентов и хозяев депозитных расписок
  • Число плательщиков промежных дивидендов вырастает. Это в особенности приметно на примере нефтегазовых компаний, таких как Роснефть. В прошедшем году она выплатила промежные дивиденды в первый раз в собственной корпоративной истории

В 2019 г. дивидендные выплаты, с учетом промежуточных, могут обновить исторический рекорд и составить 3 трлн рублей ($45 млрд)

  • В мае раскрывается новый дивидендный сезон — советы директоров огромнейших компаний объявят размер годичных дивидендов за 2018 г. Показатель, по нашим оценкам, может достигнуть 1,9 трлн рублей ($28,4 миллиардов), что на 36% превзойдет рекордный объем предшествующего года. С учетом промежных дивидендов, суммарные выплаты могут составить 3 трлн рублей ($45 миллиардов), либо 8% от капитализации топ-100 бумаг на ММВБ
  • Основной объем выплат — немногим более 60% — приходится на экспортеров (нефтегазовый и металлургический секторы). Нефтегазовые и металлургические компании значительно нарастили чистую прибыль в прошедшем году, большая часть нефтегазовых компаний обновило максимумы по росту валютных потоков благодаря удорожанию нефти и росту экспорта нефти и нефтепродуктов. По статистике ЦБ, положительное сальдо наружной торговли в 2018 г. подросло в 1,7 раза. За 2018 г. профицит счета текущих операций платежного баланса Рф обновил исторический максимум и достигнул $115 миллиардов
  • Повышению выплат содействовали инициативы властей по доведению толики дивидендов до 50% от незапятанной прибыли госкомпаний. Отдельные игроки, такие как Роснефть, Транснефть и т.д., приступили к выполнению норматива только в 2017 г. Кроме нефтегазовых компаний, значительно увеличивает дивиденды на акцию и объем выплат Сбербанк. В этом году выплаты Сбербанка могут стать рекордными — выше 380 миллиардов рублей (самый высочайший показатель в Рф) при дивиденде на акцию в 18 рублей (за 2015 г. дивиденд на акцию составлял всего 2 рубля)
  • Основной объем годичных выплат приходится на июль, обычно влияя на динамику курса валюты
  • В этом году годичная дивидендная доходность может составить рекордные 7%, что станет новым мировым максимумом, против 6% год назад. Как следует, русский рынок, кроме малых мультипликаторов с дисконтом в 50% к развивающимся рынкам, будет торговаться с самой высочайшей дивидендной доходностью — в среднем на 70 б.п. ниже средней локальной ставки депозита и доходности ОФЗ на недлинной кривой
  • В число фаворитов по доходности в 2018 г. непременно войдет Сургутнефтегаз преф 15% благодаря ослаблению рубля. У Сбербанка, отличающегося самой высочайшей посреди глобальных банков рентабельностью капитала (ROE), дивидендная доходность за 2018 г. в первый раз в истории может стать двузначной

Годичные дивидендные выплаты без учета промежных выплат (топ 100 общественных компаний)

Дорогие читатели!

Мы описываем типовые способы решения юридических вопросов, но каждый случай уникален и требует индивидуальной юридической помощи.

Для оперативного решения вашей проблемы мы рекомендуем обратиться к квалифицированным юристам нашего сайта.

Источник: ITI Capital

Самые высокодоходные компании в 2019г за прошедший год (оценка)

Источник: ITI Capital

*Собственная оценка
** Ожидаемая доходность за период и за год

Дивидендная доходность за 2018г ожидаемая в этом году (институциональный индекс MSCI)

Какие компании заплатят самые высокие дивиденды в 2019 году

Представляем для вас перечень главных дивидендных акции на русском рынке, которые могут повеселить инвесторов высочайшей дивидендной доходностью выше среднерыночной. Мы спрогнозировали денежные результаты компаний и дивидендные выплаты по ним на наиблежайшие 12 месяцев.

Топ-14 бумаг с самой высочайшей див. доходностью на 2019 г., по нашим расчетам, представлены в таблице ниже.

Принципиально держать в голове, что высочайшая дивидендная доходность на наиблежайшие 12 месяцев не всегда является признаком привлекательности бумаг. Потому при инвестировании нужно учесть, за что компания дает такую премию к рынку и как настолько высочайшие дивидендные выплаты размеренны на длинноватом горизонте. Данный рейтинг не является перечнем самых наилучших бумаг, а отражает только акции, по которым могут быть выплачены высочайшие дивиденды.

1. Мечел-ап (update)

Компания растрачивает львиную долю собственного операционного валютного потока на сервис обязанностей из-за большой долговой нагрузки. В 2018 г. около 40 из заработанных 70 миллиардов руб. пойдет на выплаты процентов по обязанностям, а оставшиеся будут потрачены только на нужные серьезные инвестиции и гашение долга, который превосходит 420 миллиардов руб. Потому на выплаты дивидендов по обычным акциям в наиблежайшие годы рассчитывать не стоит.

А вот на дивиденды по привилегированным акциям по уставу направляется 20% от незапятанной прибыли по МСФО. Этот показатель имеет высшую зависимость от конфигураций денежных курсов год-к-году из-за того, что на балансе Мечела находятся обязательства на 1,2 миллиардов евро и $770 миллиардов.

Если курс бакса на 31 декабря 2018 г. остановится на отметке 67, а евро – на уровне 77, то при таком раскладе Мечел получит около 2,3 миллиардов руб. убытка от переоценки денежных обязанностей в IV квартале. Совокупная прибыль за год будет в районе 11,95 миллиардов руб., а размер дивидендов на одну привилегированную акцию около 17,2 руб., что соответствует текущей доходности около 17,4%.


Опасности
: Опасности для дивидендов по префам у Мечела значимые. Выплаты, как мы уже писали выше, имеют высшую чувствительность к динамике денежных курсов. В случае ослабления рубля к 31 дек. до отметок 70 и 80 в парах с баксом и евро, соответственно, дивиденды закончат быть двузначными, доходность опустится в район 9,5% по текущим ценам акций. При понижении курса рубля к 73 в паре с баксом и к 83 в паре с евро дивиденды обнулятся.

Ожидаемые дивиденды в следующие годы также будут иметь высшую цикличность, реагируя на изменение курсов валют. Не считая того, компания имеет очень низкую маржинальность незапятанной прибыли (около 4%) из-за больших процентных издержек. Потому возможное понижение цен на уголь также может плохо сказаться на величине дивидендов.

2. МРСК Центра и Поволжья

Согласно уставу, на выплату дивидендов компания направляет 50% от наибольшей из 2-ух величин: скорректированной прибыли по МСФО и скорректированной прибыли по РСБУ. В итоге корректировок из базы для выплаты дивидендов исчезает толика прибыли, направляемая н финансирование вкладывательной программки и прибыль от ТП (тех. присоединения), которая не подкреплена валютным потоком.

В дивидендной формуле, которая представлена на веб-сайте МРСК ЦП, перечислен еще ряд корректировок, но в данном определенном случае мы считаем их или не существенными, или не предсказуемыми.

По результатам 2018 г. мы ожидаем рост незапятанной прибыли по МСФО на 20%, до 13 633 млн руб. благодаря повышению выручки от передачи электроэнергии и росту рентабельности EBITDA на 2 п.п., до 28%. Согласно освеженному проекту инвестпрограммы, прибыль, направляемая на инвестиции, возрастет до 2 933 млн руб. Этот показатель вычитается из базы незапятанной прибыли для расчета дивидендов и вкупе с другими корректировками уменьшает ее значение до 10 200 млн руб.

В конечном итоге на дивиденды, по нашим расчетам, может быть направленно 5,1 миллиардов руб., что на 12,5% превосходит объем выплат за 2017 г. Дивиденд на одну акцию в таком случае составит 0,045 руб.

Опасности: главным риском для дивидендных выплат в будущие периоды является рост вкладывательной программки. Пик инвестиций может наступить в 2022 г., финансовложения увеличатся на 70% в сопоставлении с текущим уровнем. Это окажет давление на базу незапятанной прибыли для выплаты дивидендов: с одной стороны, через рост амортизации, с другой, через повышение прибыли направляемой конкретно на инвестиции.

3. Сургутнефтегаз-ап (update)

Согласно уставу, Сургутнефтегаз направляет на дивиденды по привилегированным акциям 7,1% от незапятанной прибыли по РСБУ. Незапятнанная прибыль, а соответственно, и дивиденды компании имеют высшую зависимость от динамики курса рубля. Это разъясняется не малым объемом денежных депозитов Сургутнефтегаза, который по итогам I полугодия перевалил за $40 миллиардов.

Переоценка этой «кубышки» приводит к получению сверхприбыли, когда рубль по итогам года девальвируется и, напротив, к значительному понижению прибыли, либо даже убыткам в неприятном случае.

Если курс рубля к баксу окончит год на отметке 67, то размер дивидендов на «преф» в таком сценарии составит 6,5 руб., что соответствует дивидендной доходности в районе 17% по текущим ценам. Рост курса на 1 рубль от базисного прогноза наращивает потенциальные дивиденды на 0,3 руб.


Опасности
стабильности выплат на горизонте ближайших лет резко растут – дивиденды зависят от конфигурации денежного курса, а соответственно, слабо предсказуемы.

Но если 2019 г. закончится на 67 по USD/RUB, то дивидендная доходность может составить около 10% при средней стоимости нефти на уровне 3800 руб. за баррель

4. Башнефть-ап

Башнефть является размеренной дивидендной фишкой. Дивидендная политика компании устанавливает малый коэффициент выплат на уровне 25% от незапятанной прибыли по МСФО.

Но практически в последние годы коэффициент выплат колебался в спектре 43-50% от незапятанной прибыли по МСФО. В пользу сценария сохранения больших дивидендных выплат гласит присутствие в структуре акционерного капитала Республики Башкортостан, заинтересованной в сохранении дивидендной политики.

Средние цены нефти в рублях в 2018 г. году выросли на 42% относительно цен в 2017 г. Рост в течение года и совсем доходил до 46% на максимуме сначала октября. Повышение цен стало главным катализатором роста нефтяной отрасли и обеспечило компаниям сильные денежные результаты по итогам текущего года.

По результатам 2018 г. мы ожидаем рост незапятанной прибыли по МСФО на 62% до 101 миллиардов руб. относительно скорректированной прибыли за 2017 г. (на полученную сумму от Системы по судебному иску). Таким макаром, инвесторы могут рассчитывать на выплату 256 руб. на акцию (43% от незапятанной прибыли), что соответствует 14,5% дивдоходности.


Опасности.
С октября нефть марки Brent пошла на спад, упав с $86 до $55. При сохранении этих значений, денежный итог 2019 г. будет ниже прошлогоднего. ЦБ обновил прогноз платежного баланса, где ждет среднюю стоимость нефти на ближний год на уровне $55. Это может плохо отразиться на дивидендах за 2019 г. Все же, сильные результаты за 2018 г. поддержат высочайшие выплаты на наиблежайшие 12 месяцев.

5. Северсталь

Дивидендная политика Северстали подразумевает, что если коэффициент «чистый долг/EBITDA» будет находиться ниже значения 0.5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% размера свободного валютного потока (FCF). При условии роста коэффициента «чистый долг/EBITDA» выше значения 1.0х компания подразумевает выплату дивидендов на уровне 50% размера свободного валютного потока.

С 2017 г. цены на железную продукцию непреклонно росли, но со II квартала 2018 г. началась постепенная корректировка. На текущий момент падение с максимумов марта 2018 г. составляет около 20%. Но для русских компаний падение глобальных баксовых цен отчасти было нивелировано ослаблением рубля. Северсталь указывает высочайшие денежные результаты в 2018 г.

Мы прогнозируем дивиденды, что Северсталь направит на дивиденды около 130 руб. в наиблежайшие 12 месяцев.


Опасности.
На деньке инвестора менеджмент заявил о планах нарастить CAPEX до $1400 млн (рост в 2,2 раза относительно текущего значения) на пике в 2019 г. с его постепенным понижением назад до $750 млн к 2023 г. Невзирая на то, что завышенные серьезные издержки не будут учитываться в расчете свободного валютного потока для базы выплаты дивидендов, это вызовет рост долговой нагрузки.

С учетом риска падения цен на металлы, компании будет трудно выплатить дивиденды на прошлогоднем уровне (больше 100% FCF). Если же они продолжать это делать, то стремительно накопят долг/EBITDA, превосходящий 1х уже посреди 2020 г.

6. НЛМК

Дивидендная политика НЛМК подразумевает, что, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» меньше либо равно 1х, уровень дивидендных выплат находится в спектре, границами которого являются 50% незапятанной прибыли 50% свободного валютного потока. Если соотношение больше 1х, то выплата находится в спектре, границами которого являются 30% незапятанной прибыли и 30% свободного валютного потока. По факту в ближайшее время компания посылает на дивиденды весь свободный валютный поток.

Невзирая на то, что ситуация на рынке стали в ближайшее время усугубляется, НЛМК обладает высочайшим припасом прочности – коэффициент незапятнанный долг/EBITDA по итогам III квартала составляет 0,25х. Это дозволит, в случае продолжения падения цен на сталь, сохранить дивиденды на высочайшем уровне. Вприбавок дивиденд за сильный III квартал будет выплачен исключительно в начале 2018 г.


Опасности.
Не следует забывать, что денежные результаты металлургических компаний очень очень подвержены воздействию волатильности цен на сталь. На 2019 г. прогнозы по ценам не внушают убежденности в связи с падением темпов роста Китая. Подобные опасности и неопределенность заложены в стоимость акций сталелитейщиков, что обеспечивает высшую дивидендную доходность при подходящем сценарии.

7. Татнефть-ап

Дивидендная политика Татнефти подразумевает, что мотивированным уровнем совокупных средств, направляемых на выплату дивидендов, является более 50% от незапятанной прибыли, определенной по РСБУ либо МСФО, зависимо от того какая из их является большей. За 2017 г. компания по факту выплатила 70% от приобретенной прибыли.

Подходящая ценовая конъектура на рынке нефти в 2018 г. стала главным катализатором роста нефтяной отрасли и обеспечила компаниям сильные денежные результаты по итогам года.

Мы ожидаем прибыль Татнефти в районе 239 миллиардов руб. по итогам 2018 г. и сохранение коэффициента дивидендных выплат на уровне 2017 г. Прогнозы на 2019 г. наименее оптимистичен. Мы рассчитываем на 170 миллиардов руб. незапятанной прибыли, из которых 30% пойдут на выплату за I полугодие 2019 г.

В конечном итоге по нашим расчетам на дивиденды может быть направленно около 63,6 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам соответствует 12,8% дивдоходности.

Опасности. Татнефть обладает подобными с отраслью рисками. В случае закрепления цены нефти на текущем уровне, прибыль компании за 2019 г. окажется под значимым давлением. Все же, сильные результаты за 2018 г. поддержат высочайшие дивиденды на наиблежайшие 12 месяцев (выплата за 9 месяцев 2018 г. и за полный 2018 г.).


8. ЛСР

Дивидендная политика ЛСР подразумевает выплату дивидендов более 20% от незапятанной прибыли за денежный год. Практически компания в течение 4 лет держится фиксированных дивидендных выплат в размере 78 руб. на акцию.

Ранее мы делали подробный разбор эмитента, где анализировали его перспективы на среднесрочном горизонте. На текущий момент, обстоятельств для сокращения дивидендных выплат мы не смотрим. Более того, с учетом начала шага ввода в эксплуатацию значимой части ранца недвижимости ЛСР, мы полностью ожидаем, что компания даже может приятно изумить акционеров.

Опасности. Мы не лицезреем существенных рисков на среднесрочном горизонте. На более продолжительном горизонте негативное воздействие на валютный поток компании может оказать рост главный ставки и слабенькая динамика реальных доходов населения.

9. Столичная биржа

Дивидендная политика Столичной биржи подразумевает, что на дивиденды посылает более 55% от незапятанной прибыли группы Столичная Биржа за отчетный денежный год. По итогам 2016 г. компания выплатила около 70% прибыли, а по результатам 2017 г. и совсем 89%, перейдя на выплату дивидендов дважды в год.

Ранее мы делали подробный обзор эмитента. Столичная биржа не заплатила промежные дивиденды из-за необходимости поддерживать высочайший уровень достаточности капитала в случае волатильности на рынке. Но компания рассматривает возможность выплаты промежного дивиденда вкупе с итоговым за 2018 г., если сценарий с завышенной волатильностью не реализуется. В таком случае инвесторы могут рассчитывать на дивиденды в размере 10 руб. на акцию на горизонте ближайших 12 месяцев, что соответствует 12% дивдоходности по текущим ценам. Но стоит осознавать, что данная величина включает промежные уже по итогам первого полугодия 2019 г., потому что они могут быть выплачены в течение последующего календарного года.

Опасности. Следует держать в голове, что шансы на завышенную волатильность сначала 2019 г. очень высоки в связи с рисками санкций. Так что есть возможность того, что компания решит проявить осторожность и продлит «период удержания» невыплаченных по итогам первого полугодия 2018 г. дивидендов.

10. Ленэнерго-ап

Дивидендная политика по «префам» Ленэнерго подразумевает выплату в размере 10% от незапятанной прибыли по РСБУ. Выплаты за 2017 г. составили 13,46 руб., что гарантировало инвесторам 11,14% дивдоходности, в то время как по обычным акциям она составила только 2,3%. Мы тщательно обрисовывали эту неординарную ситуацию в нашей статье «В чем секрет префов Ленэнерго»

По итогам 9 месяцев 2018 г. незапятнанная прибыль Ленэнерго по РСБУ составляет 9,2 миллиардов руб. За 2017 г. итоговая прибыль составила 12,5 миллиардов руб. почти во всем благодаря выручки от техприсоединения (+8,7 миллиардов руб. в IV квартале). Но в текущем году схожая прибыль по данной статье у компании не предвидится.

Генеральный директор Ленэнерго Андрей Рюмин в интервью Деловому Петербургу заявил:

«Согласно бизнес–плану, объем выручки по итогам 2018 года ожидается на уровне 74 миллиардов руб., незапятанной прибыли — около 9 миллиардов руб. Убежден, что эти характеристики будут перевыполнены».

В согласовании с этим заявлением ограниченный прогноз подразумевает итоговую чистую прибыль компании за 2018 г. в районе 10 миллиардов руб. Если этот сценарий реализуется, то держатели привилегированных акций могут рассчитывать на дивиденды в размере 10,7 руб. на штуку, что по текущим ценам соответствует доходности в 11,4%.


11. ФСК ЕЭС

Дивидендная политика ФСК ЕЭС сначала 2018 г. была приведена в соответствие с унифицированным видом, используемым ко всем «дочкам» Россетей. Согласно уставу, на выплаты компания направляет 50% от наибольшей из 2-ух величин: скорректированной прибыли по МСФО и скорректированной прибыли по РСБУ.

Прибыль по МСФО корректируется на разницу амортизаций, которые начисляются в согласовании с русскими и международными эталонами отчетности. Этот пункт дивидендной политики играет для ФСК ЕЭС значительную роль, потому что амортизация по РСБУ значительно превосходит аналогичный показатель по МСФО.

А именно, в 2017 г. разница меж 2-мя величинами составила около 36 миллиардов руб. В итоге незапятнанная прибыль МСФО после данной корректировки опустилась с 72 до 36 миллиардов руб., а дивиденды были выплачены из скорректированной прибыли по РСБУ, потому что она оказалсь больше.

Для расчета ожидаемых дивидендов за 2018 г. мы пользовались прогнозами денежных характеристик, которые отдал глава компании Андрей Муров на прошедшем не так давно деньке инвестора. Согласно его оценкам, незапятнанная прибыль по МСФО может вырасти до 89,3 миллиардов руб. Этот показатель нужно скорректировать на дельту меж амортизациями.

По нашим расчетам, она остается приблизительно на уровне 2017 г. Не считая того, из приобретенной величины нужно отнять прибыль, направляемую на инвестиции, и неденежную прибыль от техприсоединений. Спрогнозировать последний показатель можно только примерно. Мы ожидаем, что скорректированная ЧП по МСФО может вырасти до 21,7 миллиардов руб. по итогам 2018 г., что соответствует дивидендам на акцию в размере 0,0172 руб., с текущей доходностью 11,3%.

Опасности. В качестве основного риска можно выделить непрозрачность корректировок прибыли МСФО на неденежную прибыль от ТП. Не считая того, существует возможность роста инвестпрограммы (итоговый вариант пока не утвержден Минэнерго). Это приведет к более сильным корректировкам незапятанной прибыли.

В этой ситуации можно ориентироваться на прогноз Мурова, который в процессе денька инвестора представил, что величина дивидендов, возможно, будет не меньше, чем за 2017 г. Это соответствует 0,0161 руб. на акцию, с текущей доходностью 10,6%.

Опасности существенного понижения дивидендов в будущих периодах достаточно низкие. Инвестпрограмма ФСК ЕЭС вышла на пик в текущем году, к 2020 г. серьезные инвестиции могут снизиться на 15%, что должно прирастить базу прибыли под дивиденды. Операционный валютный поток при всем этом у компании очень размеренный, регулируется тарифами. ФСК ЕЭС можно считать пожизненной облигацией наивысшего уровня надежности с опционом на рост выплат, когда инвестпрограмма будет снижена.

12. МТС

В согласовании с своей дивидендной политикой, компания в период 2016-2018 гг. выплачивала акционерам дивиденды в размере 26 руб. на одну акцию, без учета оборотного выкупа. Практически МТС распределяет неизменную сумму в протяжении последних 5 лет.

Совокупно за этот период МТС издержала на дивиденды 255 миллиардов руб. Свободный валютный поток (FCF = операционный валютный поток за вычетом серьезных инвестиций) за 5 лет при всем этом составили 267 миллиардов руб. Если добавить расходы на байбэк, который продолжается последние 2 года, то величина денег, распределенная меж акционерами с 2014 г., фактически достигнула 300 миллиардов руб. Это около 112% от FCF за аналогичный период.

Выходит, что отчасти дивиденды выплачиваются за счет вербования долга. Но в этом случае это не стоит считать опасностью. Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA) находится на ограниченном уровне 1,2x. Валютный поток компании стабилен, а CAPEX цикличен и предсказуем.


13. ГМК Норникель

Дивидендная политика Норникеля подразумевает, что дивидендные выплаты компании зависят от дела незапятнанного долга к EBITDA: 60% от показателя EBITDA, если уровень незапятнанного долга к EBITDA на конец соответственного года будет меньше 1,8x; 30% от показателя EBITDA, если уровень незапятнанного долга к EBITDA на конец соответственного года будет больше 2,2x. Толика EBITDA в спектре от 60% до 30% рассчитана назад пропорционально уровню незапятнанного долга к EBITDA, если уровень незапятнанного долга к EBITDA на конец соответственного года будет в спектре от 1,8х до 2,2x.

Для Норникеля 2018 г. выдался положительным, благодаря росту цен на основную корзину металлов и ослаблению курса рубля. Средние рублевые цены на палладий и никель выросли на 26% и 36% соответственно относительно цен за 2017 г. Кроме этого 19 ноября ГМК провел каждогодний денек инвесторов, где представил длительную стратегию роста до 2023 г. В статье Инвесторы поставили акции ГМК на место мы тщательно разобрали положительные и нехорошие моменты представленной стратегии. По результатам за I полугодие 2018 г. отношение незапятнанный долг/EBITDA сохраняется на уровне 1,09х. В базисном сценарии мы не ожидаем рост соотношения за границы 1,8х.

Таким макаром, рост рублевых цен на металлы обеспечил сильные денежные результаты за 2018 г., а новенькая стратегия стала катализатором роста благодаря бедующим перспективам компании. По нашим расчетам по бумагам ГМК инвесторы могут ждать 1400 руб. дивидендов на наиблежайшие 12 месяцев, что соответствует 10,6% доходности по текущим котировкам.

Опасности. Основными рисками для компании выступает падение цен на корзину металлов, а именно на палладий, который находится в близи исторических максимумов. Также скользким моментом является серьезные издержки (CAPEX) по новейшей вкладывательной программке. Мы рассматриваем риск повышение CAPEX по намеченным проектам. К тому же на текущий момент, по нашему воззрению, стоимость Норникеля (13 160 руб.) малость завышена.

14. Сбербанк-ап

Дивидендная политика Сбербанка предугадывает последовательное повышение размера дивидендных выплат до уровня 50% от незапятанной прибыли по МСФО, при условии заслуги к 2020 г. и удержания на среднесрочном горизонте мотивированного уровня достаточности базисного капитала на уровне 12,5%. За 2017 г. компания выслала на дивиденды порядка 36% от ее незапятанной прибыли. По итогам III квартала 2018 г. достаточность базисного капитала первого уровня составляет 11,9% (11,2% на начало года).

По итогам 9 месяцев 2018 г. Сбербанк показал сильные результаты. Его незапятнанная прибыль возросла на 13,7% аналогично 9 месяцев 2017 г. до 655 миллиардов руб. 14 декабря пресс-служба Сбербанка со ссылкой на его президента Германа Грефа сказала, что банк может получить в 2018 г. чистую прибыль

Дорогие читатели!

Мы описываем типовые способы решения юридических вопросов, но каждый случай уникален и требует индивидуальной юридической помощи.

Для оперативного решения вашей проблемы мы рекомендуем обратиться к квалифицированным юристам нашего сайта.